Госстимулирование спроса в США
С начала 2009 по 1кв26 включительно чистое госстимулирование потребительского спроса в США превысило 15 трлн долларов! Около половины от накопленного за всю историю госдолга – это прямое стимулирование спроса.
В значительной степени федеральное правительство и менее выражено региональные власти обеспечивают устойчивость потребительского спроса в США, создавая иллюзию всеобщего благоденствия и роста экономики (потребительский спрос является основой долгосрочной роста ВВП США).
Что значит 15 трлн, направленные на госстимулирование спроса? Если зафиксировать распределение трансфертов государства в пользу домохозяйств, скорректированных на налоговую конфигурацию по состоянию на 2007 год (интегральная фискальная конфигурация), можно моделировать разрыв между актуальной фискальной конфигурацией и фиксированной на 2007, оценивая накопленный гэп.
С 2009 года фискальная конфигурация стала заметно мягче, доходя до пика фискального экстремизма в 2020-2021.
Накопленный разрыв в 15 трлн с 2009 года я определяю через чистую господдержку в % от доходов американских домохозяйств.
На концептуальном уровне здесь предельного строгая и понятная логика в попытке оценить чистое сальдо трансфертов.
Этот коэффициент считается, как все выплаты государства (федеральное и штаты), направленные в пользу домохозяйств (адресно) минус все сборы, полученные от населения в пользу государства (все виды налогов на физлиц + все виды соцсборов), перечисленные со счетов физлиц на счета государства.
Не важна величина трансфертов, если государство обратно все изымает через налоги. Имеет значение только интегральный баланс, как трансферты, скорректированные на налоги и сборы.
Что такое трансферты? Medicare + Medicaid + пенсии, поддержка ветеранов, пособия по безработицы, дотации, все виды пособий и монетизированные льготы в пользу населения.
Обычно коэффициент отрицательный (государство интегрально собирает сборов больше, чем распределяет). С 1960 по 1989 чистая господдержка была равна 11.8%, в 90-е годы – (-11.75%), с 2000 по 2007 – (-10.7%), в период стимулирования 2009-2010 – (-3.56%), чистая господдержка оставалась высокой в 2011-2012 – (-4.41%), в 2013-2019 стабилизировалась на (-6.66%).
С мар.20 по дек.21 – (-0.83%), в 2022-2024 – (-6.16%), в 2025 – (-5.07%), а в 1кв26 – (-4.76%).
Как это интерпретировать? Реакция государства на кризис 2008-2009 была в чистом стимулировании примерно на 7.2% от доходов домохозяйств.
Фискальный профиль в 2013-2019 характеризовался перманентным стимулированием в объеме 3-4% от конфигурации 2000-2007.
Ковидная вакханалия была сформирована из чистых стимулов около 6% от доходов населения в сравнении с 2013-2019 и почти 10% в сравнении с 2000-2007.
Сейчас стимулирующий профиль снова становится мягким в объеме примерно 2% от доходов в сравнении с 2013-2019 и почти 6% от профиля 2000-2007 и это колоссальный объем, вот отсюда и накопился разрыв в 15 трлн.
Таким образом, отвечая на вопрос, в чем причина устойчивости расходов при замедлении доходов? Госстимулирование, которое поддерживает доходы в положительной области на фоне сокращения сбережений.
